Эхлэх хугацааны хуудасны тайлбар: Таны мэдэх ёстой үнэлгээнээс гадна

Энэхүү асар том үнэлгээний тоо нь асар том ялалт мэт санагдаж болох ч энэ нь ихэвчлэн илүү төвөгтэй түүхийн зөвхөн хавтас байдаг. Стартапын хугацааны хуудасны жинхэнэ бүтэлгүйтлийн нарийн ширийн зүйлс нь үнэлгээнээс гадна байдаг бөгөөд хяналт, гарах төлбөр, үүсгэн байгуулагчийн өмчийн талаархи заалтууд нь таны ирээдүйг үнэхээр тодорхойлдог. Энэхүү гарын авлага нь хууль эрх зүйн нэр томьёог задлан шинжилж, юу үнэхээр чухал болохыг харахад туслах болно.

Таны улирлын хуудсанд нуугдсан бодит түүх

Нэр томъёоны хуудсыг хөрөнгө оруулагчтай хамтран ажиллах архитектурын зураг төсөл гэж бодоорой. Үнэлгээ нь бүх гарчигтай байдаг ч энэ нь үнэндээ гудамжны хаяг юм. Чухал нарийн ширийн зүйлс болох татан буулгах давуу эрх, хамгаалалтын заалтууд, ТУЗ-ийн хяналт зэрэг нь компанийн үндэс суурь, бүтэц, эцсийн эцэст компанийн ирээдүйн түлхүүрийг хэн атгаж байгааг тодорхойлдог. Зөвхөн том тоон дээр анхаарлаа төвлөрүүлэх нь байшингийн бүрэн бүтэн байдлыг шалгахгүйгээр үнийн шошготой адил юм.

Энэ нь өмнөхөөсөө илүү үнэн бөгөөд ялангуяа венчур капиталын экосистем боловсорч гүйцсэн үед юм. Жишээлбэл, Нидерландад стартапын хугацааны хуудас илүү төвөгтэй болсон. Одоо Нидерландын венчур гэрээнд татан буулгах давуу эрх (ихэвчлэн 1 дахин ба түүнээс дээш), шингэрүүлэлтийн эсрэг эрх, хөрөнгө оруулагчдыг гарахдаа хөрөнгөө эхлээд буцааж авахыг баталгаажуулдаг хөрөнгө оруулагчдын тодорхой хамгаалалтын талаарх дэлгэрэнгүй заалтуудыг багтаах нь стандарт болсон.

Хэлэлцээрийн үе шатыг тогтоох

Эдгээр нарийн төвөгтэй заалтуудыг хэлэлцэж эхлэхээс өмнө танай компанийн байшин эмх цэгцтэй байх ёстой. Таны сонгосон хууль эрх зүйн орчин нь өмч хөрөнгийг хэрхэн удирдах, татвараа хэрхэн зохицуулах, таны гарааны бизнес боломжит хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг хэр татах зэрэгт удаан хугацаанд нөлөөлнө.

Үүсгэн байгуулагчийн таатай нөхцөлтэй тохиролцох чадвар нь тэдний бэлтгэлтэй шууд холбоотой. Танай компанийн бүтэц болон хөрөнгө оруулагчдын хамгаалалт хоорондын харилцан үйлчлэлийг ойлгох нь урт хугацааны амжилтанд хүрэхийн тулд тохиролцох боломжгүй юм.

Жишээлбэл, таны сонгосон аж ахуйн нэгж нь ирээдүйн бүх хөрөнгө босгох нөхцөлийг бүрдүүлдэг. Та нэр томьёоны хуудасны заалтуудын хогийн ургамалд төөрөхөөс өмнө бизнесийн үндсэн бүтцийг сайтар ойлгох нь чухал юм. S Corp vs LLC гэх мэт аж ахуйн нэгжийн төрлүүдийн хоорондох үндсэн ялгааг ойлгох талаар ойлголттой болох нь хөрөнгө оруулалт, өмчийг хэрхэн зохицуулахад ихээхэн нөлөөлнө.

Энэ талаар танд туслахын тулд бид хамгийн чухал нэр томъёоны заалтууд болон тэдгээрийн үүсгэн байгуулагчдад үзүүлэх бодит нөлөөллийг задалсан.

Үнэлгээнээс гадна үндсэн нэр томъёоны заалтууд

Энэхүү гарын авлагын төгсгөлд та гарчигтай үнэлгээг даван туулж, тогтвортой компанийг жинхэнэ бат бөх суурин дээр бий болгох гэрээ хэлэлцээр хийх мэдлэгтэй болно. Бид хамрах болно:

• Татан буулгах сонголтууд: Компани зарагдахад хэн хамгийн түрүүнд цалин авах вэ.
• Хамгаалалтын заалтууд: Гол шийдвэрт таны хөрөнгө оруулагчдад хориг тавих эрх.
• Удирдах зөвлөлийн бүрэлдэхүүн: Компанийн стратегийн чиглэлийг хэн үнэхээр хянадаг вэ.
• Шингэрүүлэх болон шингэрүүлэхээс хамгаалах: Үүсгэн байгуулагчид болон хөрөнгө оруулагчдыг хамгаалдаг механизмууд.

Татан буулгах сонголтууд таны гарах төлбөрийг хэрхэн тодорхойлох вэ?

Танай компани зарагдахад бүх хувьцаа эзэмшигчид нэгэн зэрэг эсвэл ижил аргаар төлбөр авдаггүй. Татан буулгах давуу эрхийн тухай ойлголт нь төлбөрийн дарааллыг тодорхойлдог бөгөөд үндсэндээ гарах орлогыг хуваарилах үед хэн мөнгөө түрүүлж авахыг тодорхойлдог.

Танай компанийн борлуулалтын нийт үнэ нь шинэхэн жигнэсэн бялуу байна гэж төсөөлөөд үз дээ. Үүсгэн байгуулагчид эсвэл ажилчид нэг үйрмэг амтлахаас өмнө энэхүү хүчирхэг заалт нь хөрөнгө оруулагчдад эхлээд бүх хэсгийг нь авах эрхийг өгдөг.

Энэ нь таны санхүүгийн үр дүнг шууд тодорхойлдог тул аливаа хугацааны тайлангийн хамгийн чухал заалтуудын нэг юм. Энэ нь хөрөнгө оруулагчдыг эрсдэлээс хамгаалах зорилгоор бүтээгдсэн бөгөөд энгийн хувьцаа эзэмшигчид (та болон танай баг гэх мэт) өгөөжийг харахаас өмнө анхны хөрөнгөө буцааж авах боломжтой эсэхийг баталгаажуулдаг. Таны харах хамгийн түгээмэл бүтэц бол 1x давуу эрх бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагч анх оруулсан хөрөнгөө бүрэн хэмжээгээр авах ёстой гэсэн үг юм.

Гэхдээ чөтгөр нарийн ширийн зүйлд байдаг. Энэ сонголт хэрхэн ажилладаг нь эрс ялгаатай байж болох бөгөөд үүсгэн байгуулагчид үүнд анхаарлаа хандуулах хэрэгтэй. Үндсэн хоёр төрөл нь “оролцохгүй” болон “оролцооны” давуу эрхийн хувьцаа бөгөөд тэдгээрийн ялгаа асар их юм.

Оролцохгүй давуу эрхийн хувьцаа

Энэ бол хамгийн түгээмэл бөгөөд үүсгэн байгуулагчдад ээлтэй бүтэц юм. Оролцохгүй давуу эрхийн хувьцаатай бол хөрөнгө оруулагч компанийг зарах үед сонголттой тулгардаг. Тэд дараахь зүйлийг хийж чадна.

1. Тэдний давуу талыг аваарай: Анхны хөрөнгө оруулалтаа буцааж авах (жишээ нь, 1x тэдний мөнгө).
2. Энгийн хувьцаа руу хөрвүүлэх: Тэдний давуу эрхээс татгалзаж, бусад хүмүүсийн адил эзэмшлийн хувь хэмжээгээр нь орлогоо хуваа.

Логикийн хувьд тэд илүү их төлбөр өгөх аль сонголтыг сонгох болно. Хэрэв энэ нь тэдний эзэмшиж буй хувь хэмжээ нь анхны хөрөнгө оруулалтаасаа илүү үнэтэй байх гайхалтай гарц юм бол тэд хөрвөх болно. Илүү даруухан гарахад тэд хөрөнгөө хамгаалахыг илүүд үзэх болно.

Оролцохыг илүүд үздэг: "Давхар дүрэх"

Давуу эрхийн хувьцаанд оролцох нь хөрөнгө оруулагчдын хувьд хамаагүй илүү. Энэ нь тэдэнд "давхар дүрэх" гэж нэрлэгддэг хоёр ертөнцийн хамгийн сайн сайхныг авах боломжийг олгодог.

Эхлээд тэд бүрэн хэмжээний татан буулгах давуу эрхээ (жишээлбэл, анхны хөрөнгө оруулалтаа) буцаан авдаг. Дараа нь , мөнгөө дээрээс нь авсны дараа үлдсэн орлогыг эзэмшлийн хувь хэмжээгээр нь хуваарилахад оролцдог. Тэд мөнгөө болон үлдсэн хөрөнгийг буцаан авдаг.

Давуу эрхийн хувьцаанд хамрагдах нь үүсгэн байгуулагч, ажилчдын цалинг эрс бууруулж, ялангуяа гарах нөхцөл байдлын дунд зэрэг болно. Энэ бол хэлэлцээрийн чухал цэг бөгөөд түүний механизмыг ойлгох нь аливаа үүсгэн байгуулагчийн хувьд чухал юм.

Үүнийг үйлдэл дээр нь харах нь: Төлбөрийн хувилбар

Энгийн жишээг авч үзье. Хөрөнгө оруулагч танай компанид 2 сая еврогоор 20%-ийн хувьцаа эзэмшихээр хөрөнгө оруулсан. Дараа нь та компанийг 10 сая еврогоор зарна.

• Оролцохгүй бол давуу эрхтэй (1x): Хөрөнгө оруулагчид сонголт бий. Тэд аль нэгийг нь авч болно € 2 сая давуу эрх буцааж эсвэл энгийн хувьцаанд хөрвүүлж, авах 20% of € 10 сая, тэр ч байтугай € 2 сая. Үр дүн нь адилхан, орхиж байна € 8 сая бусад бүх хүмүүст.
• Оролцоход давуу эрхтэй (1x): Энд л сонирхолтой болж байна. Хөрөнгө оруулагч эхлээд тэдний € 2 сая дээд унтраах илүүд үздэг, орхиж € 8 сая. Дараа нь тэд өөрсдийнхөө эрхийг авдаг 20% үлдсэн хувийг эзэлнэ € 8 сая, энэ нь өөр юм € 1.6 сая. Тэдний нийт хэмжээ одоо байна € 3.6 сая (2 сая евро + 1.6 сая евро). Энэ нь зөвхөн үлддэг € 6.4 сая үүсгэн байгуулагчид болон багийн хувьд.

Таны харж байгаагаар, "оролцох" гэсэн ганц үг нь хөрөнгө оруулагчийн төлбөрийг 1.6 сая еврогоор өөрчилсөн бөгөөд үүсгэн байгуулагчдын авчирсан хөрөнгөд адилхан болон эсрэг нөлөө үзүүлсэн. Үүнийг буруу ойлгох нь цаашдын ноцтой санал зөрөлдөөнд хүргэж болзошгүй тул хувьцаа эзэмшигчдийн эрхийн талаар эхний өдрөөс эхлэн бүрэн тодорхой байх нь ирээдүйн асуудлуудаас урьдчилан сэргийлэхэд чухал ач холбогдолтой юм. Хэрэв асуудал төвөгтэй болвол Нидерландад хувьцаа эзэмшигчдийн маргааныг хэрхэн шийдвэрлэхийг ойлгох нь ухаалаг хэрэг юм.

Энэ бол зүгээр нэг онол биш; энэ нь Европ даяарх томоохон санхүүжилтийн шатанд илэрдэг. Нидерландад зөвхөн үнэлгээнээс гадна хугацааны хуудасны заалтуудын нөлөө нь шилдэг санхүүжилттэй стартапуудын амжилтанд тодорхой харагдаж байна. Hotmart, Mollie, Picnic зэрэг компаниуд ихэвчлэн 1-2 дахин их хэмжээний татан буулгах давуу эрх болон оролцох эрх зэрэг нарийн төвөгтэй нөхцөлөөр санхүүжилт авдаг.

Эдгээр төлбөрийн механизмыг сайтар ойлгох нь аливаа санхүүжилтийн хэлэлцээрийн чухал алхам юм. Энэ нь яриаг гялалзсан гарчгийн үнэлгээнээс хальж, гарц нь танд болон танай багийн хувьд ямар утгатай болохыг бодит байдалд шилжүүлнэ.

Хамгаалалтын заалттай эцсийн үгийг хэн хэлэх вэ

Гарах цэвэр эдийн засгаас гадна, хугацааны хуудас нь компанийн бүхэл бүтэн амьдралын туршид үүсгэн байгуулагчид болон хөрөнгө оруулагчдын хоорондох эрх мэдлийн динамикийг тодорхойлдог газар юм. Энэ бол хамгаалалтын заалтууд хэрэгжиж эхэлдэг газар юм. Энгийнээр хэлбэл, эдгээр нь танай компанийн хамгийн чухал шийдвэрүүдэд хөрөнгө оруулагчдад олгосон вето тавих эрхийн багц юм.

Өөрийгөө хөлөг онгоцны ахмад гэж төсөөлөөд үз дээ—чи замаа тохируулахаас эхлээд багийнхныг удирдах хүртэл өдөр тутмын дарвуулт завийг бүрэн хянах боломжтой. Гэсэн хэдий ч хамгаалалтын заалтууд нь хөрөнгө оруулагчдад томоохон эргэлт хийх боломжийг олгоно. Тэд хөлөг онгоцыг өөрсдөө удирдаж чадахгүй ч тэдний зөвшөөрөлгүйгээр том маневр хийхээс сэргийлж чадна.

Хөрөнгө оруулагчийн үүднээс эдгээр эрхүүд нь тохиролцох боломжгүй даатгалын бодлого юм. Тэд ихээхэн хэмжээний хөрөнгийг хүлээлгэн өгсөн бөгөөд эдгээр заалтууд нь компанийн үнэ цэнэ, бүтцийг алдагдуулж болзошгүй шийдвэрээс хөрөнгө оруулалтыг хамгаалах арга зам юм. Үүсгэн байгуулагчийн хувьд тэд хязгаарлагдмал мэт санагдаж, таны уян хатан байж, өсч хөгжихөд шаардагдах эрх чөлөөг хязгаарладаг.

Хамгаалалтын заалтад хамаарах нийтлэг шийдвэрүүд

Нарийн жагсаалт өөр өөр байж болох ч эдгээр хоригийн эрх нь хөрөнгө оруулагчийн хувьцаанд шууд нөлөөлж болох томоохон корпорацийн үйлдлүүдэд зориулагдсан байдаг. Хөрөнгө оруулагчид эдгээр алхмуудын аль нэгийг хийхээс өмнө санал бодлоо илэрхийлэхийг хүсэх болно.

Хамгаалалтын стандарт багц нь хөрөнгө оруулагчдад компанийг дараахь зүйлээс хаах эрхийг ихэвчлэн олгодог.

• Компанийг зарах эсвэл татан буулгах: Энэ бол хамгийн том нь. Энэ нь үүсгэн байгуулагчид хөрөнгө оруулагчид гарын үсэг зурахгүйгээр бизнесээ хямд үнээр зарж чадахгүй гэдгийг баталгаажуулдаг.
• Давуу эрхийн хувьцааны эрхийг өөрчлөх: Энэ нь компанийг хөрөнгө оруулагчийн хувьцааны нөхцөлийг өөрчлөхөд таатай бус болгохыг зогсоодог.
• Хөрөнгө оруулагчийн хувьцаанаас илүү шинэ хувьцаа гаргах: Энэ нь хөрөнгө оруулагчийн дараалалд байгаа байр суурийг хамгаалж, татан буулгах үйл явдал тохиолдсон тохиолдолд тэд тэргүүлэх байр сууриа хадгалдаг.
• Ногдол ашиг төлөх эсвэл зарлах: Эхний өдрүүдэд хөрөнгө оруулагчид бэлэн мөнгийг хувьцаа эзэмшигчдэд олгох бус өсөлтийн төлөө дахин хөрөнгө оруулалт хийхийг хүсдэг.
• Их хэмжээний өр авах: Өр өр тавих нь эрсдэлийг нэмэгдүүлдэг бөгөөд үүнийг хөрөнгө оруулагчид хамгийн түрүүнд батлахыг хүсэх нь дамжиггүй.
• Төлөөлөн удирдах зөвлөлийн бүрэлдэхүүнд өөрчлөлт оруулах тухай: Энэ нь тохиролцсон засаглалын бүтцийг хэвээр хадгална.

Эдгээр заалтуудыг ойлгох нь хөрөнгө оруулагчидтай харилцах харилцаагаа албан ёсны болгоход чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Эдгээр зүйлсийн ихэнх нь эцэстээ танай компанийн үйл ажиллагааг зохицуулдаг хууль эрх зүйн баримт бичигт тусгагдсан байдаг. Эдгээр нөхцөлүүд хууль эрх зүйн хувьд хэрхэн бүтэцлэгдсэнийг харахын тулд та Голландын компаниудын хувьцаа эзэмшигчдийн гэрээ гэж юу болох талаар илүү ихийг мэдэж болно.

Хэлэлцээрт шударга тэнцвэрийг олох

Хэлэлцээрийн зорилго нь хамгаалалтын заалтаас бүрмөсөн ангижрах явдал биш бөгөөд энэ нь зүгээр л болохгүй. Харин үүсгэн байгуулагчдын гарыг гавлахгүйгээр хөрөнгө оруулагчийн эрх ашгийг хамгаалсан боломжийн дунд замыг олоход анхаарах ёстой.

Хамгаалалтын заалтуудын яриа хэлэлцээний гол зүйл нь стратегийн, компанийг өөрчлөх шийдвэрүүдийг өдөр тутмын үйл ажиллагааны шийдвэрүүдээс салгах явдал юм. Үүсгэн байгуулагчдад бизнес эрхлэхийн тулд бие даасан байдал хэрэгтэй; Хөрөнгө оруулагчдад компанийн оршин тогтнолд нөлөөлж буй асуудлаар дуу хоолой хэрэгтэй.

Хэлэлцээр хийх нэг практик арга бол эдгээр заалтуудыг босго хэмжээнд уях явдал юм. Жишээлбэл, аливаа шинэ өрийн хувьд хөрөнгө оруулагчийн зөвшөөрөл шаардахын оронд та зөвхөн 100,000 евро гэх мэт тодорхой хэмжээнээс дээш өрийн хувьд вето тавих эрхийг идэвхжүүлдэг заалтын талаар тохиролцож болно . Энэ нь танд жижиг үйл ажиллагааны санхүүжилтийг үргэлж зөвшөөрөл авахгүйгээр удирдах уян хатан байдлыг олгоно.

Хэлэлцээрийн өөр нэг гол зүйл бол эдгээр томоохон үйл ажиллагааг батлахад шаардагдах саналын босго юм. Ганц тэргүүлэгч хөрөнгө оруулагч хориг тавих уу, эсвэл бүх давуу эрхтэй хувьцаа эзэмшигчдийн олонхийн санал шаардлагатай юу? Сүүлчийнх нь үндсэндээ үүсгэн байгуулагчдад илүү ээлтэй, учир нь энэ нь нэг нам чухал шийдвэр гаргахад нэг талын саад учруулахаас сэргийлдэг.

Эцсийн эцэст эдгээр заалтууд нь хөрөнгө оруулагч, үүсгэн байгуулагчийн харилцааны тулгын чулуу юм. Сайн тохиролцсон хамгаалалтын заалтууд нь аль аль талдаа урт хугацааны туршид нийцэж, үнэлгээний слайд дээрх тооноос хамаагүй илүү итгэлцлийн суурийг бий болгож байгааг харуулж байна.

Удирдах зөвлөлийн суудалтай өмчийг эрх мэдэл болгон хувиргах

Таны эзэмшиж буй хувьцаа нь цаасан дээрх өмчлөлийг илэрхийлж болох ч энэ нь танай компанийн ирээдүйд танд санал өгөх эрхгүй. Бодит нөлөөлөл нь стратегийн томоохон шийдвэрүүдийг хэлэлцэж, санал хураалт явуулдаг зөвлөлийн танхимд болдог. Ийм учраас таны эхлүүлэх хугацааны хуудсанд удирдах зөвлөлийн бүрэлдэхүүнийг хэрхэн тодорхойлсон болохыг ойлгох нь маш чухал бөгөөд энэ нь хөлөг онгоцыг хэн удирдаж байгааг тодорхойлдог.

Ингэж бодоод үз дээ: таны хувьцаа бол таны санал өгөх эрх, харин захирлуудын зөвлөл бол улс орныг жинхэнэ утгаараа удирддаг засгийн газар юм. Ширээний хуудас гэдэг нэр томьёо нь тухайн ширээнд хэн суудал авахыг тодорхой зааж өгдөг бөгөөд энэ нь дээд ширээн дээрх тодорхой хувийг жинхэнэ, бодит хүч болгон хувиргадаг.

Санхүүжилтийн дараах зөвлөлийг байгуулах

Санхүүжилтийн тойргийг хаасны дараа ТУЗ-ийн бүтэц шинэ өмчлөлийг тусгахын тулд бараг үргэлж өөрчлөгддөг. Эхний шатны компанийн нийтлэг тохиргоо бол гурав, таван хүний ​​бүрэлдэхүүнтэй удирдах зөвлөл юм. Энэ бол зүгээр нэг дурын тоо биш; энэ нь гол оролцогч талуудад дуу хоолойгоо хүргэх зорилготой тэнцвэртэй бүтэц юм.

Ердийн таван хүнтэй зөвлөл ихэвчлэн дараах байдлаар задардаг.

• Үүсгэн байгуулагчийн хоёр суудал: Энгийн хувьцаа эзэмшигчид болон компанийн анхны алсын харааг илэрхийлдэг үүсгэн байгуулагчдын эзэмшдэг.
• Хоёр хөрөнгө оруулагчийн суудал: Дөнгөж хөрөнгө оруулсан давуу эрхтэй хувьцаа эзэмшигчдийг төлөөлдөг тэргүүлэх хөрөнгө оруулагчдад зориулагдсан.
• Нэг бие даасан суудал: Үүсгэн байгуулагчид болон хөрөнгө оруулагчдын санал нэгддэг төвийг сахисан, гуравдагч талын шинжээчээр бөглөсөн.

Энэ бүтэц нь хүчний тэнцвэрийг бий болгох зорилготой юм. Аль ч бүлэг шууд олонхи байдаггүй бөгөөд энэ нь хүн бүрийг хамтран ажиллаж, томоохон асуудлуудыг зөв хэлэлцэхийг шаарддаг. Тэр хараат бус ТУЗ-ийн гишүүн ихэвчлэн хамгийн чухал үүрэг гүйцэтгэгч, бодитой, туршлагатай удирдамжийн эх сурвалж болдог.

Удирдах зөвлөлийн хараат бус гишүүний бүрэн эрх

Энэ бие даасан суудал нь нөхөхөд хамгийн стратегийн бөгөөд чухал суудал юм. Энэ хүн үүсгэн байгуулагчид эсвэл хөрөнгө оруулагчидтай шууд холбоогүй тул санал зөрөлдөөн гарах үед шударга зөвлөгөө өгч, зуучлах боломжтой.

Үр дүнтэй хараат бус ТУЗ-ийн гишүүн нь салбарын туршлага, хүчирхэг сүлжээ, өндөр түвшний хэтийн төлөвийг авчирдаг. Тэд зүгээр нэг савлуур санал өгөхийн тулд бус жинхэнэ үнэ цэнийг нэмж, компанийг чиглүүлэх чадвараараа сонгогдох ёстой.

Энд хүнээ зөв сонгох нь хамгийн чухал. Үүсгэн байгуулагчийн хувьд та зөвлөгч, стратегийн үнэлгээний зөвлөлийн аль алиныг нь гүйцэтгэж чадах үйл ажиллагааны туршлагатай хүнийг хайж олох хэрэгтэй. Тэдний ажил бол үүсгэн байгуулагч болон хөрөнгө оруулагчдын сонирхол зайлшгүй зөрөөтэй үед үнэлж баршгүй зүйл болох компанийн нийт ашиг сонирхлын төлөө ажиллах явдал юм.

Санал өгөх хүчний динамикийг ойлгох

Одоо энд нэг чухал зүйл байна: ТУЗ-ийн бүх суудал тэнцүү биш байна. Ихэнх хугацааны хуудасны гол зүйл бол томоохон шийдвэрүүд, ялангуяа хамгаалалтын заалтад хамрагдсан шийдвэрүүд нь давуу эрхийн хувьцааг төлөөлж буй захирлуудын зөвшөөрлийг шаарддаг гэж заасан байдаг. Энэ нь үүсгэн байгуулагчид ТУЗ-ийн суудлын дийлэнхийг техникийн хувьд хянаж байсан ч хөрөнгө оруулагчдын захирлууд чухал үйл ажиллагаанд хориг тавих боломжтой гэсэн үг юм.

ТУЗ-ийн хяналт ба хамгаалалтын заалтуудын хоорондох эрчим хүчний бодит динамик энд л гарч ирдэг. Жишээлбэл, Удирдах зөвлөл 3-2 саналаар санхүүжилтийн шинэ хувилбарыг батлах боломжтой. Гэхдээ хөрөнгө оруулагчдын захирлуудад шинэ хувьцаа гаргахад хориг тавьсан тохиолдолд "үгүй" гэсэн санал нь шийдвэрийг бүхэлд нь хааж болно.

Энэ нь венчур капиталын хэлцлийн стандарт онцлог бөгөөд Нидерландын венчур капиталын салбар ч мөн адил юм. Нидерландын тэргүүлэгч хөрөнгө оруулагчид ухаалаг бөгөөд эдийн засгийн хамт засаглалын эрхийг хамарсан цогц хугацааны гэрээний заалтуудын талаар хэлэлцээр хийдэг. Чухамдаа судалгаагаар А эсвэл В цувралын үе шаттайгаар хөрөнгө босгосон Нидерландын стартапуудын 60-70% нь ТУЗ-ийн тодорхой суудлын хуваарилалт, татан буулгах давуу эрх, шингэрүүлэлтийн эсрэг хамгаалалтыг нарийвчлан тусгасан хугацааны гэрээтэй санал нийлдэг болохыг харуулж байна.

Эцсийн эцэст, таны өмчийн хувь нь гарчигтай тоо боловч удирдах зөвлөлийн санал, захирлын эрхийг зохицуулах дүрмүүд нь хяналтыг үнэхээр тодорхойлдог зүйл юм. Бодлоготой тохиролцсон ТУЗ-ийн бүтэц нь хуудасны бэх хатсаны дараа та алсын хараагаа хэрэгжүүлэхэд шаардлагатай нөлөө үзүүлэх болно. Энэ бол "эхлэх хугацааны хуудасны тайлбар" нь зөвхөн үнэ биш харин хүч чадлын тухай ойлголт юм.

Гадасны гадасны хамгаалалт болон шингэрүүлэхээс хамгаалах

Зарим нэр томьёоны заалтууд нь хэн гарах үед юу авах, хэн хяналт тавихыг тодорхойлдог бол зарим нь урт хугацааны ашиг сонирхлыг уялдуулах, замд гарах зайлшгүй саад бэрхшээлээс хүн бүрийг хамгаалах тухай юм. Таны тулгарах хамгийн чухал хоёр хамгаалалтын механизм бол хуваарь гаргах болон шингэрүүлэлтийн эсрэг заалтууд юм.

Эдгээр нэр томъёо нь үл итгэх шинж тэмдэг биш юм. Түүнээс хол. Тэднийг компанийхаа хуримын өмнөх гэрээ буюу үүсгэн байгуулагчид болон хөрөнгө оруулагчдад амлалт өгөх, аюулгүй байдлыг хангах чухал хамгаалалтын хаалт гэж бодоорой. Тэд компани өсөхийн хэрээр хөрөнгийн бүтцийг шударга, тогтвортой байлгахад тусалдаг.

Хөрөнгө оруулалтын хуваарь ашиглан хувьцаагаа олох

Тэгэхээр танд асар их хэмжээний өмч олгосон байна. Гайхалтай. Гэхдээ эхний өдөр та бүгдийг эзэмшдэггүй. Хөрөнгө оруулалт гэдэг нь тухайн хувьцааг цаг хугацааны явцад бүрэн эзэмших үйл явц юм. Энэ бол таны өмчийг таны оруулсан хувь нэмэртэй холбодог хүчирхэг амлалтын төхөөрөмж юм.

Энэ яагаад ийм чухал вэ? Хамтран үүсгэн байгуулагч зургаан сарын дараа компанийхаа асар том хэсгийг аваад явчихлаа гэж төсөөлөөд үз дээ. Үлдсэн баг нь компанийн үнэ цэнийг бий болгохын тулд бүх хүнд ачааг үүрэх үүрэгтэй, харин ажлаас эрт гарсан хүн харьцангуй хувь эзэмшсэн хэвээр байна. Хөрөнгө оруулалт нь зөвхөн өгөөд зогсохгүй өөрийн хөрөнгийг олж авсан эсэхийг баталгаажуулснаар яг ийм хувилбараас сэргийлдэг.

Хуваарийн стандарт хуваарь нь хөрөнгө оруулагчдад үүсгэн байгуулагч баг нь урт хугацаанд ажиллах болно гэсэн тодорхой дохио юм. Энэ нь зөвхөн хурдан, эрт гарахыг хөөцөлдөх бус, тогтвортой, урт хугацааны үнэ цэнийг бий болгоход хүн бүрийн урам зоригийг чиглүүлдэг.

Баталгаажуулах стандарт бүтэц

Таны харж болох хамгийн түгээмэл эрх олгох хуваарь бол нэг жилийн хязгаартай дөрвөн жилийн хуваарь юм . Энэ бол зүгээр л санамсаргүй тооны багц биш; энэ нь маш сайн шалтгааны улмаас салбарын стандарт болсон.

Үүнд:

• Дөрвөн жилийн эрх олгох хугацаа: Таны нийт хувьцааны тэтгэлэг 48 сарын хугацаанд бага багаар олдог.
• Нэг жилийн хад: Эхний 12 сард та орлого олно 0% таны хувьцаанаас. "Хадан цохио"-той хамт ажилласны нэг жилийн ой чинь дүүрэн 25% таны хувьцааг нэг дор эзэмшинэ.
• Cliff-ийн дараа сар бүр олгох: Нэг жилийн тэмдгийг давсны дараа үлдсэн 75% таны хувьцааг дараагийн 36 сарын хугацаанд сар бүр тэнцүү хувааж төлнө.

Нэг жилийн хад нь маш чухал туршилтын үе болж байна. Хэрэв үүсгэн байгуулагч эхний жилдээ орхихоор шийдсэн бол тэд ямар ч өмч хөрөнгөгүйгээр явна. Энэ нь компанийн амжилтад хувь нэмрээ оруулахаа больсон хүмүүсийн эзэмшиж буй хувьцаанд автахаас хамгаалдаг.

Хурдасгах заалтуудыг ашиглан ажлыг хурдасгах

Гэхдээ хэрэв компани таны дөрвөн жилийн хугацаа дуусахаас өмнө худалдан авбал таны хувьцаа эзэмшээгүй хувьцаанд юу тохиолдох вэ? Энэ бол хурдатгалын заалтууд хэрэгжиж эхлэх газар юм. Хурдатгалын заалт нь яг сонсогдож байгаа зүйлээ хийдэг: энэ нь тодорхой "өдөөгч" үйл явдал, ихэвчлэн компанийн борлуулалт болох үед таны хувьцаа эзэмших хуваарийг хурдасгадаг.

Хоёр үндсэн амт байдаг:

1. Нэг гох хурдатгал: Таны бүх хөрөнгө оруулалт хийгээгүй хувьцаанууд нь худалдан авалт гэх мэт нэг үйл явдлын дараа шууд биелэгдэх болно. Энэ нь илүү энгийн боловч өнөө үед бага тохиолддог.
2. Давхар гох хурдатгал: Хоёр зүйл тохиолдвол таны хувьцаа хурдасна. Ихэвчлэн компани зарагддаг (эхний гох) БОЛОН Таны ажил шинэ эзэмшигч ямар ч шалтгаангүйгээр дуусгавар болсон (хоёр дахь өдөөгч). Энэ бол хамгийн түгээмэл бөгөөд тэнцвэртэй арга юм, учир нь энэ нь таныг өөрийн өмчийг хүндэтгэхээс зайлсхийхийг хүсч буй худалдан авагчаас халагдахаас хамгаалдаг.

Эсрэг шингэрүүлэлт: Хөрөнгө оруулагчийн даатгалын бодлого

Хувьцаа эзэмших нь компанийг үүсгэн байгуулагчдаас гарахаас хамгаалдаг бол шингэрүүлэлтийн эсрэг заалтууд нь анхны хөрөнгө оруулагчдыг компанийн үнэлгээ буурахаас хамгаалдаг. Хэрэв та ирээдүйн санхүүжилтийн үе шатыг өмнөхөөсөө бага үнээр буюу "буурах үе шат" гэж нэрлэгддэг нэгж хувьцаанд ногдох үнээр босговол хөрөнгө оруулагчийн эзэмшлийн хувь мэдэгдэхүйц буурч болзошгүй.

Шингэрэлтийн эсрэг заалтууд нь таны хөрөнгө оруулагчдад үнийн хамгаалалтын даатгалтай адил юм. Тэд хөрөнгө оруулагчийн анхны хөрвүүлэх үнийг өөрсдөд нь илүү их хувьцаа олгохын тулд тохируулж, өөрийн эзэмшлийн хувийг шингэрүүлгийн бүрэн нөлөөллөөс хамгаалдаг.

Шингэрэлтийн эсрэг хоёр тэс өөр төрлийн хамгаалалт байдаг тул чөтгөр нарийн ширийн юм.

• Өргөн хүрээний жигнэсэн дундаж: Энэ бол стандарт, үүсгэн байгуулагчдад ээлтэй арга юм. Энэ нь хөрөнгө оруулагчийн үнийг тохируулахын тулд компанийн бүх хувьцааг харгалзан үзсэн томъёог ашигладаг. Үр нөлөө нь дунд зэрэг бөгөөд бүх хувьцаа эзэмшигчдэд илүү жигд тархсан.
• Бүрэн ратчет: Энэ нь хөрөнгө оруулагчдад маш ээлтэй бөгөөд үүсгэн байгуулагчдын хувьд харгис хэрцгий байж болно. Энэ нь хэчнээн шинэ хувьцаа гаргасан ч гэсэн хөрөнгө оруулагчийн хувьцааг шинэ, хямд үнээр үнэлдэг. Энэ нь танд болон тагны ширээн дээрх бусад бүх хүмүүст их хэмжээний, өвдөлттэй шингэлэх үйл явдлыг үүсгэж болзошгүй.

Өндөр үнэлгээ авах нь сэтгэл хөдөлгөм боловч шударга эрх, өргөн хүрээний эсрэг шингэрүүлэлт бүхий нэр томъёоны хуудас нь хол явахад шаардлагатай тогтвортой байдал, уялдаа холбоог өгдөг. Эдгээр заалтууд нь зөвхөн хууль эрх зүйн үндэслэл биш юм; Тэд уян хатан компанийг бий болгох үндэс суурь юм.

Таны үүсгэн байгуулагчийн гэрээний хугацааны хэлэлцээрийг шалгах хуудас

Зөв, одоо бид тоонуудын ард байгаа механикуудыг задалсан тул энэ мэдлэгээ практикт хэрэгжүүлэх цаг болжээ. Аливаа хэлцлийн бодит үнэ цэнийг зөвхөн толгойн үнэлгээнээс бус бүтцээс нь олж хардаг. Шударга хугацааны хуудас нь эрүүл, урт хугацааны түншлэлийн үндэс суурийг тавьдаг.

Та гарын үсэг зурах талаар бодохоосоо өмнө олон жилийн турш үргэлжлэх харилцаанд орж байгаагаа санаарай. Жинхэнэ хамтрагч шиг ажилладаг хөрөнгө оруулагчийг түрэмгий үг хэллэгээр чам руу хамгийн өндөр үнэлгээ өгдөг хөрөнгө оруулагчийг урьтал болгох нь маш чухал юм. Дэмждэг, сайн тохирсон хөрөнгө оруулагчтай бага зэрэг доогуур үнэлгээ нь бараг үргэлж урт хугацааны илүү ухаалаг бооцоо болдог.

Гарын үсэг зурахаас өмнөх гол алхамууд

Хэлэлцээрийг эцэслэхэд ойртох тусам энэ хяналтын хуудсыг эцсийн хамгаалалтын шугам гэж бодоорой. Эдгээр зүйлийг зөв хийх нь таныг олон жилийн турш танай компанийг зовоож болзошгүй таагүй нөхцлөөс хамгаалах болно.

• Туршлагатай хуулийн зөвлөхийг оролцуулах: Үнэнийг хэлэхэд, үүнийг ганцаараа даван туулах гэж бүү оролдоорой. Танд венчурын санхүүжилтийн чиглэлээр мэргэшсэн хуульч хэрэгтэй. Тэдний улаан тугийг олж харж, шударга нөхцөлөөр тохиролцсон туршлага нь алтаар үнэ цэнэтэй юм.
• Гарах хувилбар бүрийг загварчлах: Өөр өөр гарцын үр дүнг загварчилсан хүснэгт бүтээхийн тулд хуульч эсвэл санхүүгийн зөвлөхөө аваарай. Та янз бүрийн борлуулалтын үнээр татан буулгах сонголт, оролцох эрх зэрэг нь таны төлбөрт хэрхэн нөлөөлж байгааг харах хэрэгтэй. Энэ нь заалт бүрийн үр дагаврыг гайхалтай бодитой болгодог.
• Түншийн тохируулгад тэргүүлэх ач холбогдол өгөх: Гайхалтай хөрөнгө оруулагч нь зөвхөн капиталаас хамаагүй илүү зүйлийг ширээн дээр авчирдаг. Тэд өөрсдийн туршлагаа санал болгож, сүлжээгээ нээж, нөхцөл байдал хүндэрсэн үед зааварчилгаа өгдөг. Өөрөөсөө асуугаарай: энэ нь бидний эсрэг байгаа үед би үнэнчээр зөвлөгөө авч чадах хүн мөн үү?

Хугацааны хуудас нь зөвхөн санхүүгийн баримт бичиг биш юм; Энэ бол таны ирээдүйн хамтын ажиллагааны төлөвлөгөө юм. Үүнийг болгоомжтой, алсын хараатай зөвшилцөх нь үүсгэн байгуулагчийн хувьд хийх хамгийн чухал зүйлсийн нэг юм.

Стратегоо дуусгах

Бэлтгэл ажлынхаа хүрээнд гарааны бизнесийнхээ оюуны өмчийг хэрхэн хамгаалах талаар тодорхой төлөвлөгөөтэй байх нь бас чухал юм. Таны IP бол танай компанийн урт хугацааны үнэ цэнэд шууд нөлөөлдөг үндсэн хөрөнгө бөгөөд хөрөнгө оруулагчид үүнийг анхааралтай авч үзэх болно.

Эцэст нь хэлэхэд, хэлэлцээр бол хоёр талын зам гэдгийг санаарай. Та сайн бэлтгэлтэй байж, хөрөнгө оруулагчийн хүсэлтийн цаад "яагаад"-ыг үнэхээр ойлгосон үед хүн бүрт тохирох бүтээлч шийдлүүдийг санал болгож чадна. Хандлагаа сайжруулахын тулд хоёр талдаа ашигтай үр дүнд хүрэхэд чиглэсэн батлагдсан гэрээний хэлэлцээрийн стратегиудыг хянаж үзэх нь үргэлж тустай байдаг . Эцсийн эцэст зорилго нь зөвхөн санхүүжилт авах биш, харин цэцэглэн хөгжиж буй компани байгуулах явдал юм.

Хугацааны хуудасны талаар байнга асуудаг асуултууд

Үндсэн заалтуудын талаар толгойгоо гашилгасны дараа ч гэсэн практикт нэр томьёоны хуудас ямар утгатай болох талаар зарим нэг асуулт гарч ирэх нь зүйн хэрэг. Хэлэлцээрийн тактикаас эхлээд тодорхой нэр томъёоны бодит нөлөө хүртэл үүсгэн байгуулагчдад тулгардаг хамгийн нийтлэг тодорхойгүй байдлын заримыг авч үзье.

Заавал биелүүлэх ба заавал биелүүлэхгүй хугацааны хуудасны хооронд ямар ялгаа байдаг вэ?

Та стартапын хугацааны хуудсыг бараг бүхэлдээ үүрэг хүлээдэггүй гэж үзэж болно . Энэ нь үндсэндээ дэлгэрэнгүй гарын үсэг зурах гэрээ эсвэл зорилгын захидал юм; энэ нь хөрөнгө оруулалтын санал болгож буй нөхцөлүүдийг тусгасан боловч эцсийн, хууль ёсны хүчин төгөлдөр гэрээ биш юм. Үүний жинхэнэ зорилго нь нягтлан шалгах, эцсийн хууль эрх зүйн баримт бичгийг боловсруулах өртөг өндөртэй, цаг хугацаа шаардсан үйл явцад шумбахаасаа өмнө хүн бүр ерөнхий дүр зургийн талаар ижил бодолтой байгаа эсэхийг шалгах явдал юм.

Энэ нь хэд хэдэн гол заалтыг ихэвчлэн заавал дагаж мөрдөх ёстой гэж хэлсэн. Эдгээр нь ихэвчлэн орно:

• Дэлгүүр байхгүй гэсэн заалт: Энэ бол том юм. Энэ нь таныг бусад VC-үүдтэй тодорхой хугацаанд ярилцах, санал авахаас сэргийлж, хөрөнгө оруулагчдад онцгой эрх олгоно.
• Нууцлал: Та болон хөрөнгө оруулагч хоёр хэлэлцээрийнхээ нарийн ширийнийг нууцлахыг шаарддаг стандарт заалт.

Татан буулгах давуу эрх нь гарахад үзүүлэх нөлөөг би хэрхэн загварчлах вэ?

Санхүүгийн үр дагаврыг үнэхээр ойлгох хамгийн сайн арга бол энгийн хүснэгтийг бүтээх бөгөөд үүнийг ихэвчлэн "хүрхрээний шинжилгээ" гэж нэрлэдэг. Энэ нь байгаагаас илүү төвөгтэй сонсогдож байна.

Эхлээд та бүх хувьцаа эзэмшигчид - үүсгэн байгуулагчид, хөрөнгө оруулагчид, ажилчид - болон тус бүр хэдэн хувьцаа эзэмшдэгийг жагсаан бичнэ. Дараа нь 5 сая евро, 15 сая евро, 50 сая евро гэх мэт янз бүрийн гарах хувилбаруудад зориулж хэдэн багана үүсгэнэ үү. Нөхцөл бүрийн хувьд эхний алхам бол хөрөнгө оруулагчдад тэдний татан буулгах давуу эрхийн дагуу (жишээлбэл, анхны хөрөнгө оруулалтынх нь 1 дахин ) төлөх явдал юм. Үлдсэнийг бүх хувьцаа эзэмшигчдийн дунд тэдний эзэмшлийн хувь дээр үндэслэн хуваарилдаг. Энэ дасгал нь янз бүрийн үр дүнд хэн юу авахыг тодорхой болгож байна.

Би давуу эрхийн хувьцаанд оролцох талаар санаа зовох ёстой юу?

Тийм ээ, мэдээж. Та энд маш болгоомжтой байх хэрэгтэй. Оролцож буй давуу эрхийн хувьцаа нь хөрөнгө оруулагчдад маш ээлтэй бөгөөд үүсгэн байгуулагчид болон ажилчдын гарах үеийн төлбөрийг эрс бууруулж болзошгүй юм. Энэхүү бүтэц нь хөрөнгө оруулагчдад "давхар бууралт" хийх боломжийг олгодог - тэд эхлээд анхны хөрөнгө оруулалтаа буцаан авч, дараа нь үлдсэн мөнгөнийхөө эзэмшлийн хувийг авдаг.

Өмнө нь тэд илүү түгээмэл байсан бол бүрэн эрхтэй давуу эрхийн хувьцаанууд одоо өрсөлдөөнт санхүүжилтийн шатанд, ялангуяа Нидерланд зэрэг зах зээлд хамаагүй бага стандарттай болсон. Хэрэв та энэ нэр томъёог харвал үүнийг гол улаан туг гэж үзэх хэрэгтэй.

Хэрэв хөрөнгө оруулагч үүнийг хүчтэй шахаж байгаа бол түүний шингэрүүлэх нөлөөг загварчлах нь маш чухал юм. Та үүний оронд стандарт оролцоогүй давуу эрхийн хувьцааны талаар хүчтэй хэлэлцээр хийх хэрэгтэй. Хэрэв тэд хөдөлж чадахгүй бол тэдний хөрөнгө оруулалтын тодорхой хэмжээгээр оролцоог хязгаарлах нь буулт хийх болно.